日本鬼父第三季 近三年招商积余毛利率远逊行业，盈利才智偏低僵局待破
日本鬼父第三季
近日，招商积余（001914）（001914.SZ）走漏了2024年年报及召开事迹会。
财报深远，招商积余2024年竣事买卖收入171.72亿元，同比增长9.89%；扣非净利润7.99亿元，同比进步21.12%，基本每股收益为0.7927元/股，竣事了14.24%的同比增长。年末应收账款同比减少4.36%至21.93亿元，有息债务限度着落58.12%至8.33亿元。
不外，深入不雅察营收增速、毛利率等见识，其营收增速呈下滑态势，且盈利才智偏低等问题还是存在。数据深远，2020—2023年，招商积余分袂录得毛利率分袂为13.61%、13.76%、11.84%和11.56%，均低于行业均值。
利润增速跑赢营收增速
2024年，招商积余净利润增速跑赢营收增速，竣事买卖收入171.72亿元，同比增长9.89%；扣非净利润7.99亿元，同比进步21.12%。
需要防御的是，2024全年招商积余在管面积比2023年多了2000万平时米，2023年比2022年多了3300万平时米。不外，与之相对应的是，其2024年的营收增速为9.89%，而2023年的则是19.99%。
遗弃2024年末，招商积余在管格式2296个，障翳宇宙162个城市，治理面积达3.65亿平米，年内竣事新签年度条约额40.29亿元。
记者防御到，在2024年3月的事迹疏导会上，招商积余治理层曾暗意，但愿2024年能够竣事不低于两位数的营收增长速率。从扫尾上来看，招商积余的这份事迹施展不足预期。
具体来看，2024年招商积余物业治理业求竣事买卖收入164.87亿元，同比增长11.72%，主要系原有物业治理格式业务增长和新拓展物业治理格式加多；钞票治理业求竣事买卖收入6.70亿元，同比着落4.03%。
从物业治理业务的收入组成看，基础物业治理竣事买卖收入134.01亿元，同比增长10.63%；平台升值服求竣事买卖收入5.36亿元，同比着落8.22%；专科升值服求竣事买卖收入25.51亿元，同比增长23.77%。
在营收增速放缓的情况下，招商积余的扣非净利润仍竣事双位数增长，不外其增速也在放缓。数据深远，其2022—2024年的扣非净利润增速分袂为36.66%、32.12%和21.12%。
此外，数据深远，2020—2023年本事，招商积余的毛利率分袂为13.61%、13.76%、11.84%和11.56%。据中指掂量院数据，同期上市物业企业的毛利率均值规律为28.83%、28.5%、24.8%和23.35%。而招商积余2024年的毛利率为11.96%。
2020—2023年上市物业企业毛利率均值及净利率均值。图源：中指掂量院
在现时行业竞争步地下，汤晓晨向记者暗意，招商积余盈利进步面对的最大远离在于，物业费提价难，存量格式续约价钱承压。
研发参预与东说念主员数目双降
在2024年度事迹发布会暨投资者疏导会上，招商积余董事长吕斌暗意，“物业行业从增量阛阓转向存量阛阓。2024年，招商积余竣事利润增速快于营收增速，这是公司围绕限度和着力进行罗致的一个施展。”
吕斌还指出，“限度是撑握，效益会优先辩论，异日招商积余可能会更真贵有质料的增长。”
据了解，公司创造利润主要依托两大阶梯：其一，加多收入；其二，严格把控本钱，率性削减销售用度、治理用度以及财务用度这三项用度开销，进而进步净利率。
3月18日，渐苒商榷首创东说念主、渐苒掂量院首席掂量员汤晓晨向《中原时报》记者指出，招商积余2024年龄迹稳中有升，财务结构进一步优化，阛阓化拓展得到一定的破裂。同期，其利润增速跑赢营收，体现降本增效效果。
“与此同期，招商积余钞票治理业务和平台升值办事收入着落负担营收增速，中枢利润增长部分依赖东说念主员优化和研发参预削减，是否会形成恒久影响有待不雅察。”汤晓晨说说念。
东说念主工本钱是物企本钱治理的重心真贵对象。在降本增效方面，2024年招商积余也袭取裁汰东说念主工本钱。年报数据深远，2023年，招商积余有43263名职工，2024年是41531名，一共减了1732东说念主（莫得劳务外包）。
值得一提的是，招商积余年报深远，2024年四大研发参预的格式里，有一个是科技赋能推动格式替岗降本，该格式的主要见识为：摆布机器东说念主、物联网、数字化治理等形势竣事科技替岗，治理业务招工难、老龄化严重等问题，同期提高现场功课着力，裁汰用工本钱。
不外，矛盾之处在于，招商积余虽通过科技赋能推动格式替岗降本，意图裁汰用工本钱，但却减少了研发参预金额与研发东说念主员数目，数据深远，其研发东说念主员数目由2023年的410东说念主减少到2024年的180东说念主，研发用度同比减少20.98%。而在2023年同期，其研发参预金额同比增速为104.93%。
招商积余2024年研发东说念主员及参预情况。截图自招商积余2024年报
与此同期，招商积余2024年的治理用度和财务用度也有所着落，分袂同比着落0.58%和53%。
中指掂量院也指出，基于行业东说念主力本钱刚性高涨的配景及行业准环球办事属性，以基础办事为主体的物业企业，若不可竣事规画着力的握续进步，异日企业不祥率将走向微利，科技化开拓是物业企业最中枢的着力器用。
这种研发参预与东说念主员数目的减少，可能会对科技赋能推动格式替岗降本等格式的恒久鼓励产生一定影响，尽管短期内有助于裁汰本钱，但从长久看，是否会消弱公司在科技化降本方面的握续立异才智，进而影响降本增效标的的竣事？对此，《中原时报》记者针对上述等问题于3月20日向招商积余发送采访提纲，遗弃发稿尚未收到回答。
值得防御的是，在发布年报前几日，招商积余公告，总司理陈海照辞任，陈智恒接任。笔据干系经验，陈智恒此前招商蛇口（001979）数字城市科技有限公司总司理。而鉴于陈智恒过往的责任经历，其身上带有判辨的“科技化”标签，有业内东说念主士合计日本鬼父第三季，他或然能为招商积余带来新的念念路与圭表，助力进步公司盈利水平。