巨屌 twitter 证券业并购频现 供给侧改良驱动价值重估

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　　日前，国泰君安和海通证券的换股并吞已试验完成，成为有史以来亚太地区最大的券商并购来去。除了国泰海通、国联民生，还有浙商证券收购国王人证券、国信证券收购万和证券，以及祥瑞义结金兰贬责同行竞争等并购案正在加快进行。锚定一流投资银行和投资机构缠绵，证券行业的并购重组欣欣向荣。

　　复盘分析，自贪图重组复牌之后，运行并购重组的券商股价多有理解高潮，得到阶段性施展后股价可能还会有异动。

　　以国泰君安为例，旧年停牌时间恰逢“9·24”一揽子计谋出台，行为股市“急时尚”的券商股领涨多日。国泰君安复牌之后先是随从板块补涨，诊疗之后再翻新高。

　　笔者以为，并购重组带来的短期投资契机，不是行业板块举座的贝塔行情，而是并购题材带动的个股契机，是供给侧改良倚势凌人带来的头部券商价值重估。细究之下，同为上市公司的收购方和被收购方的投资逻辑并不疏导，对收购方更多存眷的是收购见效预期，而被收购方的收购评估价与股价之间可能存在价差空间，由此产生投资契机。

　　换句话说，券业并购题材确乎存在个股契机，长期来看股价会回落。在并购重组公布之前提早入场，才有可能捕捉到契机。并购题材带来的投资契机大小，终将取决于重组的限制，即能否兑现上市券商的基本面改善和竞争力进步。能否带动板块的举座行情，则要看并购重组之后行业竞争形貌的优化情况，如是否放手了同质化竞争、镇静了低佣金内卷、产生了区域性特点券商等。

　　现时，中国证券业存在业务同质化、市集形貌散布、人人竞争力有待进步等挑战，因此，场合政府主导的区域券商并吞、市集自愿地收购业务互补的券商、强强齐集打造一流投行，以及全标的进步海外竞争力等并购重组案例将束缚知道，由此带来的估值提增值得期待。

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　　（著作起首：证券时报）

著作起首：证券时报

著作作家：杨庆婉

原标题：证券业并购频现 供给侧改良驱动价值重估巨屌 twitter

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